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國際

1.

愛爾蘭政府今日公佈，第 3 季國內生產毛額 (GDP) 由前季的季減 1%，轉為季增 0.5%。不過，仍遜於經濟學家預估中值成長 0.8%。該季儘管出口表現，但仍無法完全彌補內需微弱。愛爾蘭第 3 季出口勁揚 3.6%，進口僅成長 1.4%；所有國內需求元素皆季減，其中消費支出下滑 0.5%，創去年第 4 季以來最大跌幅。周四愛爾蘭 10 年期公債與同期德國公債間的殖利率差，再勁揚 9 個基點，攀升至 543 個基點。

2.

費城聯儲製造業調查 12 月無預警改善，由 11 月的 22.5 上揚至 24.3。《MarketWatch》經濟學家則預期該指數將降至 17.5。費城聯儲表示：「所有的指數皆維持正向，且呈現擴張姿態。輸入價格的提振在本月份更為廣泛，而越來越多企業製造的物品價格亦上揚。」費城聯儲指出：「調查結果中指數的改善，亦顯示區域製造業主管對現況更形樂觀。」

至上周六 (11 日) 截止的一周，美國初次申請失業津貼的人數減少 3000 人，降至 42 萬人，優於經濟學家預期的增加 4000 人。前周數據則由 42.1 萬人上修至 42.3 萬人。呈現長期趨勢的 4 周平均數據，則連續 6 周下降。上周美國初次申請失業津貼的 4 周平均人數再減少 5250 人，由前周修正後的均值 42.8 萬人降至 42.275 萬人，創 2008 年 8 月 2 日以來新低。至於美國持續申請失業津貼人數，至本月 4 日截止的一周增加 2.2 萬人，由前周修正後的 411.3 萬人增至 413.5 萬人。擁有失業保險者中的失業率，則持平在 3.3%。再度顯示美國勞動市場正在緩慢改善。

美國商務部今天公佈，11月新屋開工上升3.9% ，換算成全年銷售量為55.5萬戶，優於初估，10月年率為53.4萬戶。彭博調查中值原估將升至55萬戶。顯示未來建築狀況的建築許可件數年率下滑4%，達53萬戶，創下2009年4月來最低水準。彭博調查中值原估將增至56萬戶。

3.歐洲太平洋資本 (Euro Pacific Capital) 總裁 Peter Schiff，以下為他對明 (2011) 年市場的定位看法。1.清美債「債券市場的利率走高，原因並非經濟改善，而是因為債市人士終於明白，聯準會 (Fed) 已出盡銀彈。債券的牛市階段可能結束，熊市之源開始出現。」2.買商品 .美元地位受到挑戰，對作的商品價值自然向上提高。他表示：「我會投資貴金屬。」3.投資外國.美元地位受到挑戰，對作的商品價值自然向上提高。他表示：「我會投資貴金屬。」

4.美國財政部周三表示，中國10月份持續買超美國公債，持有金額來到近一年高點，仍是海外最大美債持有國。近幾個月大舉買超的日本，10月持有金額創史上新高，與中國相當接近。整體而言，10月所有海外買家，均買超長期美債。根據美財政部公佈的月度報告，中國當月持有美債增加233億美元，至9038億美元。6-10月間買超金額共631億美元，總持金額創去年11月以來新高。中國去年底轉為賣超，外界一度懷疑該最大美債國有意降低美元曝險。事後證明，這是中國政府平衡資產組合的行動之一。日本仍是第二大美債持有國，10月總持金額由前月的8646億美元，增加至8774億美元。

5.日本內閣周四敲定明年度的稅制改革政策，主要重點包括企業稅調降5個百分點與資本利得稅優惠方案再延長2年。儘管政府宣稱此一改革可提振軟弱的經濟，但經濟學家表示，此份稅制挖東牆補西牆，刺激經濟的效果恐怕有限。

6.彭博社報導，穆迪投資者服務公司（Moody's Investors Service）指出，對希臘Ba1本國和外幣政府債券評等的降等可能進行審查

7.歐洲中央銀行（ECB）將擴大其資本基礎近1倍，以確保在收購葡萄牙與愛爾蘭等國政府公債、對抗主權債務危機之際，不會面臨虧損窘況。總部設在法蘭克福的歐洲央行今天在聲明中表示，將提高資本50億歐元（66億美元）至107.6億歐元。這項變動將自29日起生效。

8.

英國國家統計局今天於倫敦表示，11月零售銷售月增0.3%，相較10月經修正後為攀升0.7%。這項數字和彭博調查24位經濟家的預估中值相符。與去年同期相較，11月零售銷售成長1.1%。

近來數據顯示，英國第4季經濟復甦維持動能，11月申領失業救濟金的人數連續第2個月下滑，調查報告也呈現製造業成長加速，觸及16年高點。由於明年英國將調升加值型營業稅（VAT），民眾為省荷包可能提前消費，而使零售銷售數字衝高。

9.

瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬今天指出，2011年全球經濟成長平穩，有機會達到4.5%以上；至於全球經濟的 3個關鍵字，就是「美元、美元及美元」。

國際知名經濟學家陶冬今天下午參加經濟日報主辦的「2011經濟投資展望論壇」時，針對量化寬鬆下的全球經濟展望，提出全球、歐美及中國經濟前景的看法。

在談到2011年全球經濟展望方面，陶冬認為，其實明年全球經濟表現並不弱，最主要的原因是新興市場的成長。

陶冬以2010年的經濟成長為例，全球經濟成長4.6%，其中美國、歐洲及日本等經濟大國貢獻約 1.2個百分點，其他包括亞太 (不含日本)、中國及拉丁美洲等新興國家，合計貢獻則達2.8個百分點。

陶冬預期，新興市場在2011年仍將扮演全球經濟成長的重要角色；若全球經濟成長有意外的表現，那將是美國市場優於預期的結果。

除了全球經濟成長平穩外，陶冬認為，2011年全球經濟的特色是「市場動盪」，強調明年全球經濟的關鍵字，就是「美元」。

陶冬表示，美元折射出美國經濟復甦的速度、反映美國聯準會 (Fed)與量化寬鬆進退的跡象，也同時呈現全球經濟及套利交易資金的流向。

陶冬認為，量化寬鬆是美國以鄰為壑的金融措施，其他國家的反制措施可能會漸漸發生，今後全球金融市場將是個角力的動盪市場；不過陶冬預期，2011年美元將由貶轉為逐漸升值。

陶冬預測，2011年上半年，歐洲仍將面臨債務危機惡化 (指西班牙) 的挑戰，重新使各國陷入恐慌，並造成美元「被升值」的情況，升值並非是因為美國基本面的改善；至於明年下半年，美元升值可能牽動全球所有風險性資產及市場的動盪。

陶冬以中長期觀點預估，經濟體質良好的德國，可能會因不願被歐洲各國拖累，選擇退出歐元體系，歐元最終將走向破滅。

10.

印度央行周四如外界預期，在3 月以來升息六次後，本月維持主要政策利率不變。

印度央行宣布，維持存款準備金率為6%不變，並維持附賣回利率在5.25%及附買回利率在6.25%不變。印度央行表示，國內需求成長及全球商品價格高漲，使通膨壓力升高，並承認印度的通膨水準已大幅超過適宜的區間。

《路 透社》調查顯示，23位經濟學者普遍預期印度央行本周將宣布維持利率不變，並在2011年3月底以前再度調高利率一碼。印度儲備銀行(RBI)是今年亞洲 最積極的主要央行，由於食品價格高漲使物價居高不下，嚴重衝擊印度的購買力，因此今年以來印度央行已經分別調高放款及借款利率150、200個基本點。

11.

「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）11月加碼投資美國政府相關債券和房貸證券，並減持新興市場債券。本周他更自己出資1,700萬美元投資封閉型基金，顯示儘管投資人競相逃離債券共同基金，他仍認為債券後市可為。

根據太平洋資產管理公司（Pimco）網站公布的報告，葛洛斯管理的總回報基金（Total Return Fund）11月增加美國政府相關債券的資產比重至30%，高於10月的28%，為6月以來首度增持美國公債。Pimco歸類的美國政府相關債券包括傳統 公債、通膨保值公債、政府機構債券、利率衍生性金融商品、美國公債期貨與選擇權，和聯邦存款保險公司（FDIC）擔保的銀行債券等。

葛洛斯也增加房貸證券資產比重至43%，高於10月的39%，創2009年7月以來新高。他把新興市場債券資產比重從10月的8%調降至4%；美國以外已開發國家的債券比重也減少至4%，低於前月的7%。

葛洛斯10月曾表示，聯準會（Fed）的資產收購計畫或許代表過去30年的債市漲勢已經終結。由於美國經濟近來出現復甦跡象，促使投資人減少押注美國10 年期公債價格，與價格走勢相反的殖利率15日升抵3.56%的七個月高點，但16日公布的就業和製造業數據顯示經濟依舊疲軟後，又跌回3.48%。

12.

南韓15日在巴西與10個新興經濟體簽署全球貿易優惠體系（GSTP）協定，這11國間出售的貨物，有70%可享有減免20%關稅的優惠，為南韓進軍拉丁美洲和中東市場開闢新蹊徑。

包括南韓在內共11個新興經濟體，15日在巴西舉行的南方共同市場（Mercosur）高峰會前夕，簽署「開發中國家GSTP協定」，各國將減少彼此關稅壁壘，推動雙邊貿易。根據這項協定，各國將削減70%、約4.7萬項產品的關稅，減幅至少20%。

13

14.

台灣

1.因應34號公報新制明(2011)年上路，金管會今(16)日發布，自明年起保險業將比照銀行業，第一類放款資產將至少提列0.5%的備抵呆帳餘額，並將於 3 年內提足。

2.經濟部最新公布調查指出，國際匯率波動大已經高居外銷廠商第2大困境，其中又以金屬機電業受影響最大，其次是資訊電子。

3.

中經院今(16)日發布2010、2011年經濟預測，其中上調今年國內經濟成長率至9.64%，創下1990 代以新高。較2009的-1.93%，有明顯改善。基於比較基期因素，明(2011)經濟成長粗估約4.55%。

中 經院表示，國內需求已擺脫次貸風陰霾，明顯甦回升，2010 民間消費年增約3.36%，國內投資增約22.87%，其中民間投資成長達31.55%，創下45以罕新高。展望2011 ，國內需求在失業持續下及國內每人GNP 將超過2萬美元情況下，民間消費成長約為2.21%，民間投資成長2.45%，對經濟成長持續提供有支撐。

至於財貨與服務輸出與輸入於2010 皆穩健走揚，2010 增分別高達24.71%、28.33%，並已超越次貸風前規模；2011 成長道則較和緩，分別為6.26%、2.51%。

至於國內物價方面，中經院指出，今、明皆呈和緩走勢：2010 CPI 增約1.00%，較2009 -0.87%止跌回升；2011 CPI 增則約達1.36%。

中國

商品

1.獲利了結影響，周四紐約期金收跌。

2.LME：12/16期錫收26150.00美元/公噸，漲325美元。

3.NYMEX：1月輕原油跌0.92美元，每桶為87.70美元。

4.12/16西德州原油下跌0.95美元，每桶87.71美元。

5.12/16BDI波羅的海乾散裝運費指數為2028.00。

6.12/16新加坡SICOM天然橡膠RSS3號1月期貨上漲1星分。

7.CBOT：1月黃豆粉跌2.3美元，每公噸為343.80美元。

8.12/16CRB跌1.5，為317.34。

9.NYCE：3月棉花漲3.98美分，每磅為146.12美分。

10.1GbDDR2(800MHz) 16日收盤均價1.38美元。

商情綜述:

1. 黃金期貨-獲利了結影響，周四紐約期金收跌；因連續兩天公佈的美國經濟資料較為強勁，降低投資者買入黃金等避險資產的必要性，引發市場獲利了結，其中紐約 2月期金下跌15.2美元，收盤每盎司報1371美元，跌幅1.1%；另外，工業用途較廣的3月白銀也同步走跌，終場下滑47.1美分，收盤每盎司報 2878.2美分，跌幅1.61%。

2.LME基本金屬-歐洲債務危機與中國緊縮貨幣政策擔憂，引發市場觀望，周四(16日)LME基本金 屬期貨多數下跌，僅錫、鎳逆勢上漲；期錫收盤價每公噸26150美元，期鎳收盤價每公噸24700美元，分別上漲325美元、150美元。期銅連續3個交 易日下滑，收盤價每公噸8991美元，下跌104美元；期鋅下跌38美元，期鋁下跌3美元，期鉛下跌60美元；分析師表示，獲利了結湧現，基本金屬自高點 回落震盪。

3.原油期貨-因獲利了結打壓，周四國際原油期貨回檔；由於歐元區債務問題仍未解決，而市場擔憂經濟復甦恐進一步放緩，加上即將 步入年底，投資者紛紛軋平倉位，亦打壓油價；紐約NYMEX交易所1月原油期貨收低0.92美元，或1.04%，收報每桶87.70美元，倫敦ICE交易 所1月布蘭特原油期貨下跌0.49美元，或0.53%，收報每桶91.71美元。

4.航運指數-市場交易疲軟，周四BDI指數連八黑，由於 物料市場供需保持平衡，且歐洲航線訂單減少，使大量入港新船空置，致BDI指數終場續挫19點，跌幅近1％，以2028點作收，接近2000點大關，第四 季至今已下挫逾17％；另外巴拿馬型船運太平洋和大西洋船隻供應增加，致BPI指數下跌87點，收作2147點，跌幅擴大3.9％；而BSI指數下跌17 點，以1642點作收，跌幅1％；反觀，海岬型船運運價上揚，提振BCI指數續漲22點，收作2706點，漲幅逾0.8％。

5.橡膠期貨- 低接買盤進場，周四(16日)期膠價格止跌回升，新加坡SICOM橡膠RSS3號1月期貨收盤價每公斤470.0星分，上漲1星分；日本TOCOM橡膠 RSS3號5月期貨收盤價每公斤396.7日圓，上漲3.0日圓。現貨方面，泰國產區價格持穩，馬來西亞、印尼產區價格續漲，最新報價馬來西亞吉隆坡橡膠 SMR5L號FOB現貨價每公斤465.6美分，上漲0.25%；印尼日里橡膠RSS1號FOB現貨價每公斤454.75美分，上漲0.11%。

6. 穀物期貨-周四芝加哥穀物期貨漲跌互見，大豆期貨下跌，因美國一周出口銷售報告令人失望，加上原油價格走軟影響，終場1月大豆收低7.5美分，報每英斗 1289美分；小麥期貨下跌，受累於一波技術性賣盤打壓，3月小麥收低15美分，報每英斗749.75美分；玉米期貨收高，套利相關買盤以及阿根廷天氣影 響，3月玉米漲3.25美分，報每英斗587.5美分。

7.棉花期貨-投機性買盤激勵，周四紐約棉花期貨收漲停；由於中國升息疑慮解除，隨 即引發投資者樂觀進駐買盤，美國紐約(NYCE/ICE)交易所3月期棉上漲3.98美分，漲幅2.8％，收報每磅146.12美分，盤中觸及漲停限制， 而5月期棉上漲2.5美分，收報每磅136.57美分，漲幅逾1.8％。分析師表示，美國農業部(USDA)公布每週出口銷售資料指出，因期棉價格高昂， 致美國棉花市場交易清淡，USDA資料顯示出口銷售本週為25.83萬包，較上週下降17.83萬包。

8.記憶體現貨-市場動能轉弱，周四 記憶體現貨價漲跌互見；其中DDR3 2Gb 1333MHz下跌2.24%，價格收在1.97美元，DDR2 1Gb eTT也跌至1.44美元，跌幅0.97%，不過DDR2 1Gb 800MHz則上漲0.58%至1.38美元；NAND Flash方面，供應端持續調降售價刺激買氣，低價部位承接力道不足，拖累價格下跌，4Gb MLC及32Gb MLC分別下跌1.35%及1.18%，而16Gb MLC則上漲0.68%。32Gb TLC則維持平盤，收在4.05美元。

9.

東京研究業者市場風險顧問公司（Market Risk Advisory）指出，隨銅價屢創新高促使下游企業以鋁代替銅，鋁價明年可望上漲多達29%至每公噸3,000美元。

市場風險顧問公司分析師新村直弘表示，替代需求將促使明年的全球鋁需求量較今年成長6.9%，達到4,010萬噸，並使明年的全球供應過剩的規模減至20萬噸，遠低於今年的100 萬噸。

新村直弘說：「由於銅價上漲提振替代需求，鋁價可望受惠。」銅價14日攀升至每噸9,267.50美元的歷史高點，今年來已上漲23%，主因是中國等主要消費國的需求遠超過供給；鋁價11月11日漲至每噸2,500美元的兩年高點後，迄今則已回落約7%。

銅鋁價差擴大促使許多企業增加使用鋁，古河電器工業發言人福本雅彥表示，計劃於4月起的會計年度在東南亞地區為日本汽車製造商生產鋁配線。他說，新產品將比銅配線輕40%，可提高燃料效率。

新村直弘也指出，明年以鋁為追蹤標的的指數股票型基金（ETF）開放投資後，也將提振市場對鋁的需求。美國最大鋁生產商美國鋁業（Alcoa）執行長柯萊菲德上月表態支持成立鋁指數股票型基金，並有意為這種商品供應鋁。

此外，新村直弘預期，明年最大鋁生產國中國的鋁產量預料僅能成長8%至1,480萬噸，低於其1,590萬噸的國內預估需求量，恐使中國進口鋁的需求增加。在中國當局限制煉鋁產業的電力供應下，本國的冶煉廠將更難滿足國內需求。

俄鋁聯合公司（United Co. Rusal）在16日提交給香港交易所的申報書也指出，明年鋁需求將成長8%至4,380萬噸。

新村直弘預測，2012年全球鋁需求量將超過供應量30萬噸，為六年來首見出現供不應求現象。他預測2012年全球鋁需求量將成長6.2%至4,260萬噸，超過4,230萬噸的預期供應量。於中國、俄羅斯以及中東的煉鋁商過去持續擴大產能，鋁市場2007年來都是供過於求。