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1.漲太多！ 索羅斯大舉拋售金銀

隨著國際金、銀價暴漲，金融巨鱷索羅斯（George Soros）旗下大型對沖基金近來大舉拋售黃金、白銀。受此消息衝擊，國際金、銀價昨天摔得鼻青臉腫，金價最低殺到每英兩一千五百卅美元。

但知名避險基金經理人鮑森（John Paulson）持續看好黃金後市，甚至預測金價未來三到五年會上看每英兩4,000美元。

紐約白銀7月期貨價格繼前兩日重挫後，4日再大跌5%至每英兩40.28美元，累計三天來的跌幅達17%。黃金現貨價格也回檔逾0.8%至每英兩1,523.25美元，同樣連續三個交易日走跌。

芝加哥商業交易所（CME）本周宣布調高白銀交易保證金，為白銀帶來沈重的賣壓外，根據華爾街日報的報導，包括索羅斯、Passport資本公司的伯班克 （John Burbank）、Pennant資本的傅尼葉（Alan Fournier）及其他大公司都在減持黃金和白銀，這使得貴金屬的後市陷入險境。

索羅斯買黃金卻是為了保護資產免受通貨緊縮的衝擊。知情人士說，現在隨著通縮的可能性大減，索羅斯沒必要再持有那麼多黃金。索羅斯的投資團隊也不特別擔心通膨，他們認為美國聯邦準備理事會（Fed）明年初就可能升息，所以過去一個月已賣出許多黃金與白銀。傅尼葉也因通縮機率大降而出脫黃金。

鮑森3日說，隨著美國和英國持續擴大貨幣供給，金價可能在三至五年內漲至4,000美元。他把大部分的個人資產重押在黃金上。

Palaedino資產管理公司基金經理人伯塞特說：「對著眼於基本面的長期投資人來說，現在可能是布局黃金與白銀的好時機。」

期銅跌幅創下8週來最大，因市場憂心全球最大工業用金屬消耗國─中國恐採取更多措施緊縮信貸，可能會使商品需求受限。

Comex 6月交割黃金期貨價格下滑25.10美元，或1.6%，每盎司報1515.30美元，跌幅為3月15日以來最大。黃金價格兩天來計跌2.7%。期金2日曾攀抵1577.40美元紀錄，過去1年來累漲30%。

Comex 7月交割期銀大跌3.197美元，或7.5%，每盎司報39.388美元。期銀3天來計跌19%，跌幅為1983年3月以來最大。

紐約商品期貨交易所（Nymex）6月交割鈀期貨價格下滑35.70美元，或4.6%，每盎司報746.70美元。

7月交割的白金期貨價格下滑34.20美元，或1.8%，每盎司報1826.30美元，跌幅為3月15日以來最大。

Comex 7月交割期銅下滑11.9美分，或2.8%，每磅報4.134美元，創下3月9日以來最大跌幅。

倫敦金屬交易所（LME）3個月交割期銅下滑226美元，或2.4%，每公噸報9124美元（每磅4.14美元）。

2.弗格森專欄／銅 才是全球經濟指標

無論是在金融危機之前或之後，銅都是全球經濟的明星商品。若你在2009年2月金融危機觸底時買進黃金會是明智之舉，隨著金價在上周觸及每英兩1,500美元的紀錄新高，你已賺得75%的漲幅。但如果當時你買的是銅，得到的漲幅會高達181%。2005年中國占全球銅消費量的22%，這個比率在2009年升至39%。若全球其他國家以相當於美國人均率（每年1,386磅）一半的速度來消耗銅，我們會在38年內耗盡所有已知的銅蘊藏量。但你得先做好心理準備。在我看來，全球貨幣與財政緊縮是很明確的賣出商品信號，可能導致銅黯然失色，一股強勁的冷風可能吹進尚比亞銅礦的通風井。

3.葡萄牙要恢復市場信心…難

繼希臘和愛爾蘭之後，歐元區紓困加護病房3日迎進第三位重症病患──葡萄牙。三國的病情同中有異，但預後一樣烏雲罩頂。

葡萄牙看守內閣總理蘇格拉底3日宣布，已和歐盟、IMF和歐洲央行達成協議，葡萄牙將接受三年780億歐元的紓困金，且有較寬裕的時間達成削減預算赤字目標。

但就算如此，葡萄牙要恢復市場對其財政信心，仍面臨艱鉅挑戰，畢竟其結構性問題非常嚴重，以致成為歐元區17國中經濟表現最弱者。

市場認為希臘終究得進行某種形式的債務重整，這種預期將持續削弱市場對葡萄牙的信心。資本經濟公司（Capital Economics）首席歐洲經濟學家羅因斯表示，對葡萄牙而言，好消息是紓困案似乎沒有額外的財政緊縮條件，但從希臘經驗和葡萄牙本身的情況來看，都代 表葡萄牙接受紓困未必等於所有問題將迎刃而解。

愛爾蘭的問題主要來自銀行業在先前景氣大好時放款浮濫留下的後遺症，希臘則是經濟管理不當、逃稅和貪腐等壞毛病累積多年後一次爆發。

相較之下，葡萄牙的問題比較沒那麼怪誕，但從某些方面來看卻比較複雜。該國失業率近十年來節節攀升，民眾教育程度遠不如歐元區平均表現，經濟高度依賴紡織等低技術的產業，競爭者都是如中國等強勁的對手。

另外，葡萄牙薪資比生產力成長的還快，為保障勞工而設下高昂資遣費等嚴格的勞動條件，往往讓雇主不敢輕易招聘員工。過多公共服務項目也讓削減預算赤字的任務更加複雜。

研究葡萄牙經濟的學者指出，這些根深蒂固的問題，可能要十年才能解決，如此一來，歐盟給葡萄牙的三年期限，就顯得很不夠用，何況葡萄牙經濟預估最快要到2013年才可能走出衰退

4.嘉能可IPO 阿布達比當大戶

全球最大商品交易商嘉能可（Glencore）4日宣布首次公開發行股票（IPO）定價區間，為480便士至580便士，依此估算該公司市值約達610億美元。嘉能可並表示計畫籌資100億美元，其中約31%已由阿布達比主權基金為主的大股東吃下。

嘉能可打算以每股480便士到580便士（8美元至9.67美元）在倫敦IPO。若以中間價計算，該公司約值365億英鎊（610億美元），但不如部分分析師的估計。

阿布達比主權財富基金IPIC Aabar是最大的基礎投資者，將認購嘉能可8.5億美元股票。

新加坡已同意投資4億美元，私募基金業者貝萊德（BlackRock）將投資3.6億美元，其他如瑞士信貸私人銀行和Och-Ziff，各會買1.75億美元股份。

5.49億美元 應材買Varian半導體

全球最大晶片製造設備生產商應用材料公司（Applied Materials）4日同意，將以49億美元現金收購瓦里安半導體公司（Varian Semiconductor Equipment Associates）。此舉有助於應用材料公司擴充晶圓製造設備產品組合，滿足智慧手機和太陽能設備製造商日增的需求。這樁交易將是半導體設備市場過去五年來規模最大的併購案。半導體產業正吹起整併潮，包括德州儀器公司（TI）上月同意以65億美元現金收購國家半導體，跨足類比晶片業務。

6.看好雙i買氣 三星砸36億美元德州擴廠

南韓三星電子看好iPhone和iPad等行動裝置買氣，砸36億美元在美國德州晶圓廠增設邏輯晶片生產線，擴建工程預定下個月完工，屆時該廠將成為北美數一數二的大晶圓廠，也將槓上台積電和全球晶圓等一線代工廠。

三星已是全球最大電腦記憶晶片製造商，分析師指出，德州奧斯汀廠擴廠完成後總面積將達230萬平方呎，將有更多空間可為其他半導體公司生產晶片，直接挑戰台積電和全球晶圓等代工廠。

半導體產業研究業者Semico研究公司統計，去年全球半導體銷售成長32%至3,000億美元左右，預估今年會成長2% 。

晶片製造商去年在土地、設備和廠房的支出，比2009年增加91%至將近500億美元。Semico預估，今年半導體業者的投資金額會再成長15%。

全球晶片製造業龍頭英特爾，未來幾年將投資上看130億美元興建兩座新廠

7.BMW 首季獲利增三倍

全球最大豪華車製造商德國寶馬汽車集團（BMW）說，中國需求強勁加上美國市場復甦，使第一季獲利大增逾三倍，且全新改款的5系列房車和X3休旅車銷售熱烈，使BMW平均每車獲利創新高。

擁有BMW、Mini和勞斯萊斯三品牌的BMW集團4日公布第一季財報，顯示上季營業利潤率攀升至11.9%，高於一年前的2.7%，勝過福斯奧迪（Audi）的10.6%與戴姆勒賓士（Mercedes）的9.3%。

8.美鋁要嫁力拓？ 股價洗三溫暖

英、澳合資的礦業巨擘力拓公司（Rio Tinto）傳出可能併購美國鋁業（Alcoa），激勵美鋁選擇權交易3日爆大量，但分析師都說這兩家北美最大鋁業公司合併的機率很低，使美鋁股價在3日大漲近3%後，4日早盤回檔0.9%。

市場揣測，力拓可能以每股25.5美元的價格，提議併購美國最大製鋁業者美鋁。傳言還指名西班牙國際銀行（Santander）和摩根大通銀行（JPMorgan Chase）會聯手貸款250億美元，為力拓這樁最新的併購案提供融資。美鋁最近極為熱門，除力拓外，盛傳中國鋁業公司也可能加入競標行列。

9.上季淨利大增89% 西門子調高今年財測

受惠於亞洲地區銷售暢旺，德國工程巨擘西門子公司（Siemens）上季淨利大增89%，並宣布大幅調高今年度獲利預測。

西門子4日公布上季財報，今年1至3月的年度第二季淨利成長至27.9 億歐元（41.5億美元），遠高於去年同期的14.8億歐元，也超越道瓊社訪調分析師預估的25.7億歐元。今年稍早西門子將旗下合資企業Areva NP公司34%的股權售給法國國營核能集團亞瑞華（Areva），獲15.2億歐元收益挹注，大幅提升上季獲利。

10.紐約原油 收109.24美元

原油價格跌至兩週低點，主因美國能源部數據顯示供應量激增，以及跡象顯示美國經濟成長趨緩。紐約商品期貨交易所（Nymex）6月交割原油期貨價格下滑1.81美元，每桶報109.24美元，為4月19日以來最低收盤價。期油較去年同期累漲32%。

11.美4月服務業 意外下滑

美「供應管理協會」（ISM）4日上午（台北4日晚）公布，4月服務業指數意外下挫至52.8，低於3月57.3，也遠不如經濟學家預期57.4。

ISM指數出乎意料下跌，觸發華爾街股市4日早盤下跌。

ISM服務業指數超過50，代表成長，4日數據不如預期，仍比經濟衰退期表現好

12.大陸央行副行長：全球儲備貨幣應多元化

中國人民銀行（大陸央行）副行長易綱公開支持全球儲備貨幣（外匯存底貨幣）多元化的構想，認為這是改革國際貨幣體系的長期策略。

世界各國在短期應加強管理資本流動，但長期而言就需要將儲備貨幣多元化，而且他預期全球仰賴美元為主要儲備貨幣的情況將會降低。

巧合的是，人行推動人民幣國際化又有新動作。蒙古央行4日發佈消息指出，人行行長周小川將於5日率團訪問蒙古，並與蒙古簽署金額不詳的雙邊換匯協議，這將使蒙古成為第11個與大陸有換匯協議的國家。

13.匯豐：人民幣可能成第三大貿易結算貨幣

匯豐銀行（HSBC）調查全球6,000多家中小型貿易商的意見後發現，人民幣今年可能取代英鎊，成為全球第三大貿易結算貨幣。

彭博資訊與道瓊社報導，匯豐銀行半年一度的貿易信心指數調查顯示，亞洲貿易商普遍表示，今年人民幣將成為他們最常用的三大貿易結算貨幣之一。

在各國貿易商最常使用的五大貿易結算貨幣中，美元仍高居首位，其後分別是歐元、人民幣、英鎊及日圓。

再者，57%的香港貿易商打算在半年內，以人民幣作為交易貨幣，並認為人民幣可在這段時間躋身亞洲前三大貨幣之林。

14.南韓央行 拚大陸QFII資格

南韓央行成為第二家尋求中國大陸QFII（境外合格機構投資者）資格的外國央行，未來可能買進大陸政府公債，以使規模創紀錄的韓國外匯存底更多元化。

路透及道瓊社報導，南韓央行與財政部官員表示，南韓外匯存底於4月增至歷來最高的3,070億美元，因歐元與英鎊升值，韓方有意將其中一部分拿來購買人民幣資產，使外匯存底組成多樣化。

韓國銀行（南韓央行）今年初向大陸申請QFII資格，以取得大陸資本市場的投資額度，目前還在等候人行回音。

南韓央行未來對大陸的投資，將視大陸資本市場開放程度而定。若真如此，南韓央行將繼新加坡金融管理局（新加坡央行）後，第二家申請大陸QFII資格的外國央行。

4月19日新加坡金管局主席吳作棟拜會北京後透露，人行不久可能給予新加坡金管局QFII資格。大陸證監會統計，截至今年3月，大陸已核准的109家QFII機構中，僅香港金管局一家為境外央行。截至今年4月底，南韓外匯存底中高達88.5%是美元有價證券，包括美國政府公債，但南韓央行的統計並未區分美國公債在美元證券中的多寡。

15.外資4月淨匯入 8個月來最高

行政院金融監督管理委員會今天公布，4月份外資淨匯入42.52億美元，是去年9月以來單月最高紀錄。外資自去年 9月陸續匯入，中間2月、3月淨匯出，但期間單月淨匯入金額都沒有 4月淨匯入高。同時，金管會也統計，今年開盤至 4月底，全體外資及陸資累計買超上市股票約新台幣631.89億元；累計買超上櫃股票約新台幣26.76億元。

16.央行打錢熱 二美系外銀傳遭金檢

市場盛傳中央銀行昨（4）日兵分兩路，對兩家美系外銀展開金融檢查，希望藉此撲滅熱錢炒作氣燄。

對於市場傳言，央行副總裁周阿定回應：「不知道有這件事。」

避免匯價升勢過猛、衝擊經濟成長，外傳央行昨日雙管齊下，除對外銀祭出金檢行動、追查外銀的外匯交易是否合法外，盤中並不時進場買入美元，抑制新台幣升幅，終場新台幣小升3.2分，以28.67元作收，續創13年半新高，台北匯市成交量是13.62億美元。

今年以來，新台幣加速升值，新台幣實質有效匯率指數屢創新高，4月漲至94.7，創去年6月以來的11個月新高紀錄，顯示相對其他國家，新台幣升幅超前，對我國出口競爭力造成衝擊。且外資昨日結束連九日買超，轉為賣超台股86億元，因外資匯入力道減弱，新台幣盤中高點僅在28.54元止步，未能突破前波創下的28.508元高點。

行政院副院長陳冲昨（4）日表示，匯率有時可代表一國的經濟實力，不要有太多人為因素去干涉匯率，但若有不正當市場力量介入，中央銀行會負起應有的角色。

17.銀行資本適足率 擬機動調整

因應新版巴塞爾資本協定（BaselⅢ），金管會研擬首度依景氣冷熱變化，機動調整銀行資本適足率標準，如景氣過熱時，將最低資本適足率從8%提高到10%，以因應景氣反轉時，銀行仍有充足的資本。根據現行銀行法規定，銀行自有資本占風險性資產比率，不得低於8%，對銀行來說，資本適足率愈高，資金成本相對愈高，最低資本適足率標準的變化，對銀行經營將有重大影響。

官員表示，依新協定的規定，這項機動調整資本適足率的幅度是按最低資本適足率8%，往上加0到2.5個百分點，換言之，最多只能加到10.5%，但調降時仍須維持家8%的最低資本適足率標準。

至於如何判斷景氣是否過熱、銀行放款是否成長過快，則由主管機關依各國經濟情況作判斷，金管會內部正研議適合國內作法。

除此，根據新協定要求，從2013年起，普通股及第一類資本都必須符合新規定；並從2016年起，最低資本適足率8%，必須加上緩衝資本，且逐步調高，一直到2019年要加到2.5個百分點。

新協定並從嚴規定第一類資本的條件，目前第一資本中一些股債混合型的特別股或次順位債，依新協定標準，將來可能就會被剔除，金管會也都將配合修正現行規定。

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